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现在投资人最应该投资的是中国

2017-11-10 16:30:26 | 来源:南方都市报 | 编辑:刘平
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  未来香港股市是否还有投资机会?

  方瀛研究与投资创始人和首席执行官徐莹近日接受南都记者专访时表示,受到经济改革和结构性变化的驱动,香港市场在上一轮牛市超越其他亚洲指数。徐莹表示,过去30年中两次大的牛市,背后都是制度、体制、产业基本面重大的变革所带来的长期牛市。而红筹股发行结构的创造或者是互联网短期的繁荣,市场周期相对短一些。

  徐莹认为,香港市场、内地市场,在未来10年有可能成为全球表现最佳的投资市场之一。徐莹对南都记者表示,持续的盈利增长、估值倍数的提升以及时间三个维度加起来,中国的投资机会非常大。

  过去10年港股年化回报率是-12%

  今年M SC I上涨了差不多50%,香港上涨了30%。徐莹近日在“燕集香江”财经论坛上回顾了港股过去三十年的牛市周期。

  根据介绍,港股第一轮是63个月的长牛市,市场上涨了300%,推动的因素是1992年南巡讲话;第二个牛市是1995至1997年,上涨了2.4倍,为期29个月,第一批红筹股来到香港,这股牛市终结于亚洲金融危机;第三个牛市是1998至2000年,是互联网的狂热时期;而第四个牛市延续了55个月,2003年至2008年,背后推动的力量是中国改革、结构性改革和房地产红利,以及加入WTO后中国变成世界工厂的进程。

  徐莹认为,牛市的产生有三个方面因素。第一个是重大的危机,包括亚洲金融危机和全球金融危机;第二个是经济基本面的转变;第三个则是,大的牛市之前有大的熊市,过去10年香港市场是熊市,如果将腾讯大牛股拿下去,香港的年化回报率是-12%。

  而徐莹接受南都记者专访时表示,回顾香港过去30年的牛市周期性,展望未来,如果今年经济结构发生一些根本性的改变、市场制度改革、法治制度发生变化,对于市场的意义是,虽然短期会波动,但长期来说对基本面有正面的影响,主要是经济基本面的支撑。

  国际投资人配置内地资产的变化

  徐莹拥有16年资本市场经验,在企业融资和产品结构设计、公司治理结构和多国资本市场监管制度等领域有丰富经验。

  徐莹对南都记者表示,此前香港很多基金经理对内地资产的配置不是很充分,不少国际机构都看到中国经济的快速发展,也做了很多调研,但找不到好的投资标的。不过,当前这个情况发生了变化。内地与香港两地股市的互联互通、发行制度的改革,包括H股全流通的试点,从国际投资机构配置的角度,未来能够投资的目标比例会越来越大。

  “作为机构投资者,要注意股票的市值、流动性和相对的风险。”徐莹对南都记者表示,很多因素底层导致MSCI花费较长时间讨论A股加入,但是随着市场底层制度的改革,市场变得更加国际化。从历史的维度来看,国际投资人对内地资产的配置比例越来越大。

  徐莹对南都记者表示,此前国际资本对内地资产配置不充分的原因亦与人才有关,不过最近几年中国本土的资管人才已在增加。

  值得关注的是,中国投资人此前有配置偏向,身处中国而对中国发生的事情习以为常。徐莹认为,现在中国投资人最应该投资的是中国。

  如何寻找内地在创新经济、消费经济和清洁经济等领域的投资机会?

  “现在站在全球产业格局的转折点,中国是驱动很多产业、行业和区域经济增长的最大变量。”徐莹对南都记者表示,中国正处于产业格局和经济结构叠加式的发展阶段,有很大的腹地差异和梯度差异,投资人可以突破想象力去思考未来产生的投资机遇。

  徐莹认为,香港市场、内地市场,在未来10年有可能成为全球表现最佳的投资市场之一。徐莹对南都记者表示,持续的盈利增长、估值倍数的提升以及时间三个维度加起来,中国的投资机会非常大。

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